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  • 進口和國儲制約糖價上漲高度

    Date:2019-8-2 14:27:35Hits:10

    18/19榨季時間已經過去一大半,本榨季僅剩7,8,9三月,從前期的銷量情況來看,本榨季的銷售情況好于去年同期:國內6月份單月銷糖94.52萬噸,是2014/15榨季以來6月的單月最高銷量,國內6月底的工業庫存為314.75萬噸,為2013/14榨季以來的歷史最低。細究銷量較好的原因,筆者認為有三:其一,4月增值稅政策改變,讓不少貿易商提前囤貨;其二、進口配額發放較遲,國內糖源供應較為單一;其三,國家海關嚴厲打擊走私食糖,并陸續查獲不少數額較大的走私,國外走私糖源一時出現無法進入國內市場流通的情況。因此,糖價前期也水漲船高,出現了久違的上漲:SR1909合約報收于報收5295/噸,上漲了186/噸,漲幅達到了3.64%,創出兩個月以來的新高。與此同時,國內食糖主產區現貨市場價格節節上升,廣西與云需現貨市場報價均出現了大幅上漲,南寧中間商站臺暫無報價;倉庫報價5270-5440/噸,報價不變,成交一般。南寧集團廠倉報價5280-5350/噸;南寧倉自提5380/噸,報價不變,成交一般。柳州中間商站臺報價5360-5370/噸;倉庫報價5360-5370/噸,報價不變,成交一般。柳州集團站臺報價5360-5370/噸,報價不變,成交一般。來賓中間商倉庫報價5330-5350/噸,報價不變,成交一般。但好景不長,很快糖價陷入調整,多空僵持,陷入震蕩。

    國內6月銷糖量出現新高

    中國糖業協會對全國重點制糖企業(集團)報送的數據顯示,2018/2019年制糖期截至20196月底,重點制糖企業(集團)累計加工糖料8286.46萬噸,累計產糖量963.4萬噸,累計銷售食糖659.57萬噸,累計銷糖率68.46%(上制糖期同期59.6%);成品白糖累計平均銷售價格5145/噸(上制糖期同期5878/噸)。其中,甜菜糖累計平均銷售價格5133/噸(上制糖期同期6119/噸),甘蔗糖累計平均銷售價格5146/噸(上制糖期同期5848/噸)。其中,6月份單月銷售食糖80.56萬噸;成品白糖平均銷售價格5203/噸。

    從此數據可以看出,銷糖數據較為亮眼,但結合產銷情況來看,本榨季剩余7-9三個月,根據歷史數據分析,15/16榨季,16/17榨季,17/18榨季的7-9月銷糖量分別為271.72萬噸,267.79萬噸,335.23萬噸,目前工業庫存剩余303.83萬噸,完全可以滿足本榨季剩余月份的總體需求,目前多余的糖源主要來自國儲糖和地方政府儲備,何時投放以及投放數量均會對白糖后期價格走勢產生影響。市場預計國庫大概擁有680余萬噸已經過期的國儲庫存,40萬噸的地方臨儲輪庫已經完成,但目前的市場價格和環境決定國儲糖還不具備大量出庫的條件,大量國儲糖的出庫是糖價運行的利空因素。

    此外,近年來,北方甜菜種植面積不斷擴大,新疆、內蒙兩地的甜菜種植面積達到了全國供應總量的90%,其中內蒙地區本榨季甜菜產量猛增35.4%到達65萬噸,創下歷史新高。甜菜收購價格與往年持平,農戶種植積極性較高,新疆,內蒙地大物博,幅員遼闊,因此機械化種植推行可能性較大,具有較大的發展潛力。預計新榨季北方甜菜糖產量將繼續攀升,且甜菜糖在倉單注冊上具有價格優勢。

    進口量后期會繼續增加

    今年進口配額發放時間較晚,5月底進口許可證發放,數量為135萬噸,少于市場預期的150萬噸。海關總署發布的數據顯示,20195月,我國進口食糖38萬噸,同比增加18萬噸,環比增加4萬噸。2018/19榨季截至5月底我國累計進口糖177萬噸,同比增加20.78萬噸,20191-5月累計進口92萬噸,同比減少18.19萬噸。進口數量的減少一方面是因為配額發放時間較晚,另一方面則是國際糖價今年出現小幅反彈,內外盤價差縮小。

    我國的進口保障政策今年已經跨入第三個年頭,今年的配額外進口是85%的關稅,之前很多貿易商等待522日后關稅降低后再進口,降低進口成本。今年和下榨季進口總量在嚴格控制下也將提高,目前預計總量在300萬噸上下。目前政策進口較多,尤其是前期和巴基斯坦簽訂的進口30萬噸協議,將在7月以后陸續到港。處于“一帶一路”的政策考量,后期可能將從越南、緬甸甚至印度大量進口原糖。從歷史數據來看,下半年是進口糖集中到港的關鍵節點,預計后期進口糖壓力將不斷放大。

    至于走私糖,本榨季打擊力度不斷加大,各地海關陸續破獲大案要案,上海海關破獲總案值高達7.5億元的走私大案,在一定程度上彰顯了我國打擊走私糖的力度和決心。

    綜上所述,國內目前去庫存較為成功,工業庫存較少,北方甜菜糖庫存基本售罄,南方還剩少量庫存集中在中大糖廠手中。主要的壓力集中在國儲和進口方面。投資者可關注后期進口情況,尤其是三季度的到港情況來判斷后期食糖的走勢,預計糖價將在5300附近見頂。

    轉自:弘業期貨