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  • 進口量大減 鄭糖創反彈新高

    Date:2019-7-25 15:04:47Hits:14

    昨日鄭糖放量上行,大部分合約突破本月初的反彈高點。6月份進口量低于預期,且國際糖價見底反彈帶來利多刺激。

    根據海關總署近日公布的數據顯示,中國6月份進口食糖14萬噸,同比上年同期減少14萬噸,減幅49.2%。較5月份進口量減少了24萬噸,環比降幅達63.2%。今年1-6月份中國累計進口食糖106萬噸,同比上年減少32.19萬噸,同比減幅23.2%。本來,隨著巴基斯坦、緬甸擴大對中國的食糖出口之后,印度向中國推銷的意向也非常強烈,市場普遍認為國內將放松對外糖進口的控制。在國內糖價遠高于國際水平的背景下,進口糖數量易增難降。與2015年進口總量達到485萬噸相比,近年來兩百余萬噸的規模還有不小的增長空間。特別是,20205月以后很可能將取消對進口糖征收特別保障關稅,外糖進口量或許會顯著增加。當然,前提是國內糖價繼續高于國際市場。

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    目前全球糖市供應充足,但是下個年度可能出現產不足銷的局面,當然陳糖庫存仍能滿足市場需求,但糖價有望自底部逐漸回升。日前,ICE市場7、8月食糖期貨合約先后到期,交割數量可觀,供應壓力使得糖價年內新低。接著,市場預期巴西進入7月份以來新糖生產繼續放緩,產量同比可能下降16%,糖廠積極生產乙醇相應減少食糖生產。在世界糖價處于歷史低位的背景下,利多題材推動糖價出現較大反彈,相應對國內糖價也有提振作用。今日產區報價多上調了20~30元,期糖主力合約價格紛紛上漲了百元左右。

    長期看,國內糖價經過2017、2018年下跌之后回到五千關口附近,這不但低于制糖成本,而且在歷時上也多次提供有效支撐,糖價下跌周期進入尾聲。近來國內銷售形勢較為理想,6月銷量創出近五年的新高,糖廠庫存則降為2014年以來的新低。只要進口糖和國儲糖不大量進入市場,那么國內糖價穩中有漲是大概率事件。不過,國際糖價能否持續走高仍需觀察,雖然巴西產糖量階段性減少,但只要調整食糖/乙醇生產比例,食糖產量很快可以提升。特別是,印度有大量食糖庫存亟待消化,國際糖價如有反彈很可能刺激印度擴大出口。

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    總的看來,近日國內外糖價反彈主要是在歷史低位缺乏主動做空力量,而巴西新糖產量預期減少及國內進口糖數量下降則提供了做多動力,目前市場走勢定性為超跌反彈較為合理。長期看,糖價有望逐漸進入牛市周期,但階段性走勢將有反復,逢低買入為宜。

    轉自:方正中期期貨